随着最后一个坚持负利率的央行日本央行将关键政策利率调回到不低于零,全球为时近12年的负利率实验宣告落幕。
过去15年间,各国央行采取了许多不同寻常的政策措施,其中最具争议、潜在利弊不甚明朗的政策之一就是负利率。在负利率政策下,储户非但拿不到利息还要向银行支付费用。
这场实验的最终结论是,负利率本身不足以拉动经济摆脱低迷,也不足以推动通胀率朝着多家央行2%的目标迈进。新冠疫情和乌克兰战争才是实现这一目标的推手。
然而,负利率虽不是灵丹妙药,但似乎也至少有些许功劳。就日本而言,虽有时滞,但负利率帮助拉低了日圆汇率,推动进口价格上涨,助推了通货膨胀的回归。同时,尽管负利率对银行系统有一些负面影响,但并没有像人们担心的那样严重。
因此,尽管负利率暂时退场,但几乎肯定会被留在央行的工具箱里,以防类似的紧急情况再次发生,也许是作为一种永远不必使用的威慑存在。
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